远去的皇粮时代

	外部模式	内部模式
特点	研发机构是独立子公司	研发机构是券商的内部部门
国内	只有三家：申银万国证券研究所、华夏证券研究所、金信证券研究所	大多数证券公司均采用此模式
国际	以日本野村证券研究所为代表，但很少	欧美券商大多采用这种模式。例如：美林、高盛、摩根斯坦利、德意志银行
典型案例	野村综合研究所： 2001年2月从野村证券独立出来，与野村证券、野村资产管理公司、野村企业顾问公司等14家公司并列成为野村集团的子公司。研究机构不仅为券商的有关业务服务，同时也积极开发公司外部的客户	美林证券： 1993年，美林证券的并购业务只名列全美排行榜第八位。此后，通过将研究人员分散到投行和并购部门，为公司策划兼并交易策略，使美林在全球兼并收购业务中的参与金额快速提高，从而赢得了百事可乐等大客户。2001年，美林在美国市场占有率达到14.4％，承销业务连续10多年名列全美第一
优点	独立模式，有利于确保研究成果的相对准确、客观、公正，有助于形成研究所的品牌效应	相对分散的运作模式，能使研究更贴近于业务，为整合业务资源、拓展业务空间提供强大的理论支撑，也更能充分体现研究工作的价值
缺点	研究机构从成本中心变为利润中心，研究过于商业化。如何解决研究所与母体之间的关系也是独立运营研究所头痛的问题	研究结果缺乏公正性、客观性，更多是为内部投行、发行与经纪业务部门的业务提供研究依据，甚至成为金融业务的舆论工具
备注	此种模式是走向金融控股集团的前奏	最近由于美国上市公司的诚信危机，此种模式受到公众的指责

 

IT经理世界版